Структура источников финансирования инвестиционной деятельности и ее оптимизация. Структура источников финансирования инвестиционной деятельности и ее оптимизация
75. Структура источников финансирования инвестиционной деятельности, их оптимизация.
Источники: собств-е и заемные.
С позиций орг-ей инв-й деят-ти для достижения инв-го д-да источники инв-й м. разделить на 2 группы: 1 национал. происхождения; 2 иностр. источники.
Национал. источники: - бюджетные
привл-е и заемноые ср-ва
К-ные источники инв-й; это Б-й К, лизинг, факторинг.
Бюдж-е ср-ва напр-ся на инв-е проекты, целью кот. явл-ся созд-е соц. эф-та или цели связаны с решением макроэк-ких задач (н-р, созд-е новой отрасли)
Прямое фин-ние хар-но для стран со слабой эк-кой, или при кризисе.
Налоговый К – оформл-е отсрочки по налогам в виде К-го договора.
Ценность бюдж. ресурсов: м. решить соц. проблемы. Недостаток: трудно организовать контроль.
Собств. ср-ва: пр-ль и аморт. отчисления, спец. фонды на уровне ведомств и орг-й, источники, форм-мые в самом стр-ве. Достоинства собств. источников: не налагает обяз-в, но их всегда не хватает – это недостаток.
Привличенные ср-ва на фондовом рынке.
Инструменты привличения – цб (акции)
+ акций: диверсификация риска вл-й, не погаш-ся;
+ облигаций: размещений более дешевле, чем акций
К-ные источники инв-й: самый главный - Б-й К-т.
Инв-й К в форме д.ср-го К-та как процесс во многом сходен с инв-ым процессом.
+: 1 К позв-ет пол-ть ср-ва раньше, чем достигнут д-д: 2 К-тор и заем-к одинаково заинтересованы в цели К-та, т. е. в цели инв-го проекта;
3 из-за одинаковой заинтер-ти в цели Б д. контр-ть целевой хар-р ресурсов и его эф-ть поср-вом мониторинга инв-го проекта, т. е. мониторинг К-та и проекта сливается.
К-ая специфика – К-тование на покупку ОФ. Объект явл-ся как бы залогом.
+: 1 польз-е объектом предшествует его оплате
2 гибкая система л-говых д-ров и гибкость схем
лиз. Платежей
Для Б: 1 диверс-я деят-ти; 2 доп. источник д-дов Б
Исп-ся в основном фирмами, кот не дают К.
Л-г исп-ся хоз. субъектами, кот. недоступен Б-й К.
- : л-г обходится дороже, чем Б-й К.
w
WACC = сумма (wi*ki )
i = 1
Wi – доля i-го источника
Ki – цена i-го источника
76.Особенности инвестиционного кредита и его роль как источника инвестиций.
Б выступает контр-щим органом по отн-ю к ИК-нию. Б выступает в 2х ролях:
1 предост-ет ИК на пополнение ресурсов инв-й деят-ти, работа с реал. сектором
2 Б-ое проектное фин-ние.
Субъект, предоставляющий ресурсы становится собственником % этих ресурсов и части предпринимат-го д-да.
Б явл-ся собств-ком.
Формал-й критерий проектн. фин-я явл-ся факт преобладания ср-в дан. хоз-щего субъекта в источниках фин-ния дан. проекта. Увел-е рисков за счет предпринимательских.
3 концепции развития ИК в Б-х:
когда инв-я деят-ть Б носит случайных х-р, т. е. нет соотв. Док-тов, методики
когда инв-е К-ние осущ-ся в рамках К-й пол-ки, но не явл-ся прерогативой Б
разработка собств-й инв-й К-ной пол-ки, устан-е прочных партнерских связей с пост. клиентами, полный набор док-тов. СБ ближе к 3 концепции
Этапы К-го процесса:
1. рассмотрение К-го заявления. Б требует для анализа бол. набор док-в, экспресс анализ. Д. б. включено доп-но:
а) условия аудитор-х проверок
б) перечень док-в, кот. д. поступать в Б, их периодичность, оговар-ся право Б запрашивать доп. сведения
в) вкл-ся строка о доступе для осущ-я визуал. котнтроля за стр-вом
2. К-е ограничения на з-ка: запрет на реорг-ю в период действия д-ра, на доп. эмиссию акций, лимит обор. ср-в, не вступать в К-е отн-я с др. без согласования с Б-ом, запрет на сдачу объектов в аренду без соглас-я с Б-ом. Особенности: по ИК почти не возможно исп-ть залог матер. ценностей.
3. мониторинг (сопровождение) К-та сливается с мониторингом проекта, контроль за выполнением всех усл-й К-го д-ра
4. бизнес-план.
studfiles.net
Open Library - открытая библиотека учебной информации
Финансы Тема 3. Структура источников финансирования инвестиционной деятельности и ее оптимизация.
просмотров - 57
ПРОГРАММА ДИСЦИПЛИНЫ
Тема 1. Экономическое содержание инвестиций.
Экономическое содержание и цели инвестиционного процесса. Взаимосвязь процесса инвестирования и производственного предпринимательства. Понятие валовых инвестиций.
Три воспроизводственные формы инвестиционного процесса: содержание и факторы Состав элементов инвестиций и их характеристика.
Капитальные вложения. Взаимосвязь инвестиций и капитальных вложений. Структура капитальных вложений и ее анализ.
Инвестиционная активность как фактор экономического роста.
Тема 2. Экономическое содержание инвестиционной деятельности и инвестиционная политика в России.
Инвестиционная деятельность, ее субъекты, объекты, формы. Два периода инвестиционной деятельности. Инвестиционная и основная деятельность. Кругооборот и оборот инвестиций. Содержание и цели стадий кругооборота инвестиций. Инвестиционный цикл и его периоды.
Инвестиционный рынок и особенности его функционирования. Формирование инвестиционного спроса и инвестиционного предложения. Финансовый рынок и его элементы. Инвестиционный рынок как структурный элемент финансового рынка.
Модели инвестиционной политики в государствах с развитой рыночной экономикой. Особенности задач инвестиционной политики в России. Инвестиционная политика в РФ.
Общая характеристика источников финансирования инвестиционной деятельности. Система финансирования инвестиционной деятельности и ее формы. Структура источников финансирования и ее оптимизация. Понятие средневзвешенной стоимости капитала и маржинальной стоимости капитала. Бюджетные ассигнования, сфера их применения. Внебюджетные фонды. Состав структура и способы формирования собственных источников средств. Прибыль. Средства амортизационного фонда, два базовых метода ускорения амортизационных отчислений. Мобилизация внутренних ресурсов в строительстве как источник инвестиций. Привлеченные средства предприятий: состав и общая характеристика. Кредитные источники инвестиций. Банковский кредит как особый источник инвестиционных ресурсов и его роль. Определение инвестиционных границ кредита.
Лизинговое финансирование: формы, организация, правовое регулирование. Методика расчета лизинговых платежей. Факторинг как источник инвестиционных ресурсов.
Иные источники инвестиций. Иностранные инвестиции и их роль на инвестиционном рынке в России.
oplib.ru
Структура источников финансирования инвестиционной деятельности и ее оптимизация
Преимущества кредита как источника финансирования инвестиций заключается в том, что он имеет долговременный характер и позволяет получить денежные средства для организации инвестиционной деятельности раньше, чем достигается доход. Второе достоинство кредита заключается в том, что двойственная возмездность его движения ставит кредитора в такую
же зависимость от конечного результата, что и заемщика. Т.е. на период кредитного договора кредитор и заемщик выступают как партнеры. Поэтому при принятии окончательного решения по кредитной заявке под инвестиционные цели большое значение имеет выявление целевой направленности затрат (технологическая и маркетинговая проработка проекта), временной лаг (прежде всего, срок окупаемости) и совокупные риски (в том числе и риски управленческого проектного менеджмента). Указанные особенности кредитных отношений обусловливают третье достоинство кредита как источника инвестиций - необходимость контроля со стороны банка за движением кредитных ресурсов, что фактически сливается с контролем за исполнением инвестиционного проекта. Эта особенность реализуется в организации кредитного мониторинга при инвестиционном кредитовании в банке.
К инвестиционному кредиту на практике относят долгосрочные ссуды на производственные нужды, в том числе на капитальное строительство, инвестиционные кредиты государственных институтов и ипотечный кредит.
Экономическая природа кредита связана с экономическим риском. Поэтому он как источник инвестиционных ресурсов имеет количественные и качественные границы. Первая определяется потребностью в средствах у хозяйствующего субъекта. Данная потребность задает предельный объем кредитных вложений, который равен недостатку собственных средств в пределах свободного остатка инвестиционных ресурсов. Вторую составляет экономически обоснованная потребность в банковском инвестиционном кредите, т.е. с учетом возвратности и платности, как инвестиционном ресурсе.
По своему содержанию лизинг и факторинг также могут быть отнесены к кредитным источникам, так как содержат элементы кредитных отношений.
При принятии решения о финансировании инвестиционного проекта большое значение имеет правильное определение долей всех источников инвестиций, поскольку собственных средств, как правило, недостает. Т.е. встает задача оптимизации источников финансирования инвестиций.
При решении вопроса о структуре источников инвестиций приходится обращаться к определению стоимости инвестиционных ресурсов. Например, цена таких источников финансирования, как привилегированные акции, может быть определена по формуле:
где Ра — цена данного источника инвестиционных ресурсов;
d — денежное выражение дивиденда;
Ро — рыночная цена привилегированной акции;
N — количество выпущенных акций.
Цена банковской ссуды как источника финансирования расчитывается по формуле: Рк = i(1 – i¢), где Рк — цена кредитного инвестиционного ресурса, i — банковский процент, i¢ — ставка налога на прибыль.
Для расчета эффективности совокупности привлекаемых инвестиционных ресурсов в практике инвестиционного финансирования используются два показателя: взвешенная средняя стоимость капитала и маржинальная стоимость капитала. Их экономическое содержание связано с понятием альтернативной стоимости (цены выбора). Финансовый риск возникает в связи с особенностями финансирования: чем выше доля привлеченных средств и кредита в структуре капитала, тем выше риск. Подсчет последнего зависит от взвешенной средней стоимости капитала (weighted average cost of capital — WACC), которая определяется по формуле:
где m — число видов инвестиционных ресурсов;
wi — доля инвестиционного ресурса, полученного из i-го источника;
ki — требуемая норма доходности данного i-го ресурса.
Другой оценочный показатель оптимальности сочетания источников финансирования — маржинальная стоимость капитала (marginal cost of capital — MCC) — раскрывает соотношение дополнительных расходов и дополнительных затрат. Другими словами, это средневзвешенный уровень дохода, который является минимальным для дополнительно привлекаемых инвестиций.
yaneuch.ru
Open Library - открытая библиотека учебной информации
Финансы Тема 3. Структура источников финансирования инвестиционной деятельности и ее оптимизация.
просмотров - 58
ПРОГРАММА ДИСЦИПЛИНЫ
Тема 1. Экономическое содержание инвестиций.
Экономическое содержание и цели инвестиционного процесса. Взаимосвязь процесса инвестирования и производственного предпринимательства. Понятие валовых инвестиций.
Три воспроизводственные формы инвестиционного процесса: содержание и факторы Состав элементов инвестиций и их характеристика.
Капитальные вложения. Взаимосвязь инвестиций и капитальных вложений. Структура капитальных вложений и ее анализ.
Инвестиционная активность как фактор экономического роста.
Тема 2. Экономическое содержание инвестиционной деятельности и инвестиционная политика в России.
Инвестиционная деятельность, ее субъекты, объекты, формы. Два периода инвестиционной деятельности. Инвестиционная и основная деятельность. Кругооборот и оборот инвестиций. Содержание и цели стадий кругооборота инвестиций. Инвестиционный цикл и его периоды.
Инвестиционный рынок и особенности его функционирования. Формирование инвестиционного спроса и инвестиционного предложения. Финансовый рынок и его элементы. Инвестиционный рынок как структурный элемент финансового рынка.
Модели инвестиционной политики в государствах с развитой рыночной экономикой. Особенности задач инвестиционной политики в России. Инвестиционная политика в РФ.
Общая характеристика источников финансирования инвестиционной деятельности. Система финансирования инвестиционной деятельности и ее формы. Структура источников финансирования и ее оптимизация. Понятие средневзвешенной стоимости капитала и маржинальной стоимости капитала. Бюджетные ассигнования, сфера их применения. Внебюджетные фонды. Состав структура и способы формирования собственных источников средств. Прибыль. Средства амортизационного фонда, два базовых метода ускорения амортизационных отчислений. Мобилизация внутренних ресурсов в строительстве как источник инвестиций. Привлеченные средства предприятий: состав и общая характеристика. Кредитные источники инвестиций. Банковский кредит как особый источник инвестиционных ресурсов и его роль. Определение инвестиционных границ кредита.
Лизинговое финансирование: формы, организация, правовое регулирование. Методика расчета лизинговых платежей. Факторинг как источник инвестиционных ресурсов.
Иные источники инвестиций. Иностранные инвестиции и их роль на инвестиционном рынке в России.
oplib.ru
