Различные варианты оптимизации портфеля реальных инвестиций. Временная оптимизация инвестиционного портфеля это

Пространственная и временная оптимизация портфеля реальных инвестиций

Процесс оптимизации портфеля реальных инвестиций связан с выбором предоставленной количества инвестиционных предложений таких, которые являются наиболее привлекательными, то есть таких, что при заданном уровне возможных ка аловкладень обеспечивают инвестору получение наибольшего объема чистого дохода. При этом необходимо учитывать, что характер взаимовлияния инвестиционных проектов (независимые, альтернативные т.д.).

Во пространственной оптимизацией следует понимать получение максимального суммарного прироста капитала при реализации нескольких независимых инвестиционных проектов, стоимость которых превышает финансовые ресурсы в у инвестор.

Решение этой задачи зависит от наличия или отсутствия возможности долевого участия инвестора в финансировании данных проектов. В практике инвестиционного анализа такую ??возможность, как правило, наз. Зива дроблением проектов. По возможности дробления проектов предполагается финансирование части из них инвестором в полном объеме их стоимости, а некоторые - только частично. При этом по второй групповых ю проектов в оценках принимается к рассмотрению только соответствующая доля инвестиций и денежных поступлениеень.

Итак, процесс пространственной оптимизации осуществляется в следующей последовательности:

- для каждого проекта рассчитывается индекс рентабельности (PI)

- формируется перечень проектов в последовательности убывания индекса рентабельности;

- поскольку общий объем инвестиционных ресурсов, задействован в финансировании портфеля, не может превышать бюджет денежных ресурсов, предназначенных инвестором на эти цели, то в состав портфеля последовательно включаются проекты с начала списка до тех пор, пока их стоимость в сумме не превышает бюджетного лимита

- при наличии неиспользованного остатка инвестиционных ресурсов они укладываются в следующий проект из перечня, но при этом объемы ожидаемых поступлений по такому проекту уменьшаются пропорционально доле эти профинансированной инвестором полной потребности в капитальных вложениях на его реализации.

Пример 121. Необходимо составить оптимальный план размещения инвестиций для предприятия, которое планирует инвестировать 60 тыс грн с ожидаемой нормой доходности не менее 10%. При этом поступило четыре альтерн ные инвестиционные предложения, оценки чистой текущей стоимости и индекса доходности этих проектов, а также распределение их мест в последовательности убывания индекса доходности представлены в таблице 12і 12.2.

Таблица 122

Показатели эффективности альтернативных проектов

Показатели	Проекты
Показатели	А	Б	В	Г
NPV, тыс. грн	13,34	13,52	15,65	12,215
PI, од	1,38	1,54	1,35	1,61
Место по индексу доходности	3	2	4	1

Решение. Как видно из таблицы 122, проекты в порядке убывания индекса доходности располагаются в следующем порядке:. Г,. Б,. А,. В. Учитывая инвестиционные потребности на финансирование проектов (20, 25, 35, 45 5 тыс грн соответственно) и бюджетное ограничение инвестора (60 тыс. грн), портфель инвестиций может предусматривать полную реализацию проектов. Г и. Б (суммарные инвестиционные потребности 45 тыс. грн) и частичную реализации ю проекта. А (15 тыс. грн или 42,8% от инвестиционных потребностей проекта). Соответствующий состав портфеля и оценка его чистой текущей стоимости представлены в таблице 12 таблиці 12.3.

Таблица 123

Формирование оптимального портфеля инвестиций

Проект	Размер инвестиций	Доля инвестиций, включаемая в инвестиционного портфеля,%	NPV, тыс. грн
Г	20	100,0	12,22
Б	25	100,0	13,52
А Вместе	60 - (20 25) = 15 60	15 -100% = 42,86% 35 х	13,34 - 0,4286 = 5,72 31,46

В случае, когда инвестиционные проекты могут быть приняты только в полном объеме, для нахождения оптимальных вариантов портфеля проводят расчет их суммарного NPV для различных возможных комбинаций прое проектов. Комбинация, обеспечивает максимальное значение суммарного NPV, считается оптимальною.

Данную процедуру можно наглядно отобразить с помощью. СЭВ-диаграмм ("риск - эффективность - стоимость"). Они строятся в системе координат, ось абсцисс которой соответствует исследуемым проектам, а вот. Ордин нат - объема капиталовложений. На диаграмме отображается изменение суммарных инвестиционных потребностей для всех возможных комбинаций проектов в виде определенного пути, объединяющая начальную точку (0,0) с конечной точкой объема финансирования соответствующего портфеля в целом. При этом длины горизонтальных отрезков принимается одинаковой для всех проектов, а длина наклонных равен объему финансирования видповидног в проекты инвесторовту інвестором.

СЭВ-диаграмма для проектов на примере 121 представлена ??на рисунке 121. При этом отмечена серым цветом зону недопустимых для данного инвестора комбинаций проектов в портфеле, в которой инвестиционные потребности пер превышают бюджетное ограничение в 60 тыс грн грн.

Для каждого из полученных вариантов портфеля указывается справа показатель эффективности портфеля проектов - чистая текущая стоимость. При этом нарушение принципа рост чистой текущей стоимости пр ри увеличении капитальных расходов на финансирование портфеля инвестиций является признаком неэффективности этой комбинации проектов. Оптимальным является портфель с максимальной чистой текущей стоимости среди допустимых д ля данного бюджетного ограничения комбинаций проектов (проекты. А и. Б на рис 1212.1).

Преимуществом данного метода является то, что при дополнении перечня про-проектов-претендентов или исключении части из них по рассмотрению нет необходимости делать повторные расчеты по всем вариантам

Временная оптимизация портфеля инвестиций предусматривает распределение инвестиционных предложений на два портфеля, финансирование которых осуществляется в текущем и следующем году согласно есть она применяется, если в результате ограниченности ресурсов проекты не могут быть профинансированы в планируемом году одновременно, поэтому реализация отдельных инвестиционных проектов или дофинансирование части из них могут быть перенесены на следующий рек.

Временная оптимизация проводится по следующему алгоритму:

- для всех проектов рассчитывается индекс возможных потерь, который характеризует относительную потерю NPV в случае, если исполнение проекта будет начато не в плановом году, а через год:

NPV - NPV I = NPVl NPVo, (121)

где NPV1 - чистая текущая стоимость проекта на конец первого года его реализации, тыс. грн;

NPV0 - дисконтированная величина NPV1 при норме дисконтирования и, тыс. грн;

ИС - размер отложенных на год инвестиций, тыс. грн

В свою очередь, дисконтированная величина NPV1 рассчитывается по формуле:

NPV = NpV ± (122)

0 1 i

- реализация проектов, имеющих низкий индекс возможных потерь, переносится на следующий год

Пример 122. Проведем временную оптимизацию портфеля на примере 121

Решение. Как видно из таблицы 124, наименьшие потери связанные с отсрочкой на год реализации проекта. В (индекс возможных потерь 0,0316) и проекта. А (индекс возможных потерь 0,0346). Итак, для реализации в п текущем году могут быть приняты проекты. Б и. Г в полном объеме, поскольку сумма их инвестиций составляет 45 тыс. грн, а также часть проекта. А. Остаток инвестиций по проекту. А и проект. В целесообразно реале зовать во втором роцу році.

Таблица 124

Временная оптимизация портфеля

Проект	NPV, в 1-ом году, тыс. грн	Коэффициент дисконтирования (i = 10%)	NPV0 в 0-ом году, тыс. грн	Потери NPV, тыс. грн	Отложенные инвестиции, тыс. грн	Индекс возможных потерь
А	13,24	0,909	12,13	1,21	35	0,0346
Б	13,52	0,909	12,29	1,23	25	0,0492
В	15,65	0,909	14,23	1,42	45	0,0316
Г	12,22	0,909	11,10	1,12	20	0,056

uchebnikirus.com

Временная оптимизация инвестиционного портфеля | Бесплатные курсовые, рефераты и дипломные работы

Она предлагает следующую ситуацию:

– общая сумма финансовых ресурсов предприятия в плановом году ограничена;

– имеется несколько независимых инвестиционных проектов, которые ввиду ограниченности финансовых ресурсов предприятия не могут быть реализованы в плановом году, однако в следующем году они могут быть реализованы.

Решение о формировании оптимального инвестиционного портфеля сводится к оптимальному распределению инвестиционных проектов по двум годам.

Порядок расчетов:

1. По каждому проекту рассчитывается специальный индекс – индекс возможных потерь, характеризующий величину относительных потерь ЧДД, если проект … будет отсрочен к исполнению на 1 год, т.е. его реализация начнется не в плановом году, а в следующем за ним году. Индекс возможных потерь рассчитывается по формуле

где ЧДДпл и ЧДДсл – ЧДД проекта, если его реализация начнется соответственно в плановом и следующем годах; И – величина инвестиций по проекту.

В свою очередь ЧДДсл рассчитывается по формуле

Разность показывает потери ЧДД в случае отсрочки инвестиционного проекта к реализации.

2. Реализация проектов (или их частей), имеющих минимальный индекс возможных потерь, переносится на следующий год.

Пример 5.3. Имеется 3 инвестиционных проекта А, Б, В и необходимо сформировать оптимальный инвестиционный портфель, если объем инвестиций предприятия ограничен суммой 400 тыс. руб. Предполагаемая цена капитала 10% годовых.

Исходные данные к расчету (табл. 5.4).

Таблица 5.4

Проект	Инвестиции, тыс. руб	Доходы по годам, тыс. руб.

А Б В	-200 -240 -220
итого

Решение:

ЧДД по проектам рассчитан в предыдущем примере.

1. Рассчитаем потери ЧДД и индекс возможных потерь, если реализация каждого проекта будет отложена на 1 год (табл. 5.5).

Таблица 5.5

Из табл. 5.5 видно, что минимальный индекс возможных потерь J у проекта Б, следовательно, именно его реализацию можно отложить на 1 год, затем проект В, а затем проект А.

2. Сформируем оптимальный инвестиционный портфель на 2 года (табл. 5.6).

Таблица 5.6

Общие потери ЧДД от переноса части инвестиционных проектов на 1 год составляют

и будут минимальными по сравнению с другими вариантами формирования инвестиционного портфеля.

refac.ru

ОПТИМИЗАЦИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОРТФЕЛЯ

Количество просмотров публикации ОПТИМИЗАЦИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОРТФЕЛЯ - 62

Необходимость оптимизации инвестиционного портфеля возникает в связи с ограниченностью финансовых ресурсов горного предприятия и невозможностью одновременно реализовать все требующиеся и потенциально эффективные проекты. Наиболее широко применяются пространственная и временная оптимизация.

Пространственная оптимизация осуществляется в следующих ситуациях:

1) общая сумма финансовых ресурсов на конкретный период (к примеру, год) ограничена;

2) имеется несколько независимых инвестиционных проектов с суммарными требующимися капиталовложениями, превышающими имеющиеся ресурсы;

3) требуется составить инвестиционный портфель так, чтобы максимально увеличить капитал горнодобывающей организации.

Надо отметить, что некоторые инвестиционные проекты технически можно реализовать не только целиком, но и частично, учитывая соответствующую долю инвестиций и денежных поступлений. В данном случае пространственная оптимизация инвестиционного портфеля осуществляется в следующем порядке.

Для каждого проекта рассчитывается индекс доходности. Далее проекты упорядочиваются по принципу снижения индекса доходности. Задается ограничение по суммарным инвестициям (К) в соответствии с имеющимися источниками ресурсов (включая и собственные, и заемные средства). В инвестиционный портфель включаются несколько первых проектов (с высокими значениями индекса доходности), которые бывают профинансированы в полном объёме, то есть требующиеся для них капиталовложения суммарно меньше К. Следующий (по уровню индекса доходности) проект принимается к реализации только в той части, которая должна быть профинансирована в пределах ограничения К.

Допустим имеется несколько проектов с величиной требующихся инвестиций К1, К2, К3, …, Кn. При этом проекты проранжированы по мере снижения индекса доходности. Предположим, что (К1 + К2) < К, но (К1 + К2 + К3) > К. Это означает, что первые два проекта бывают профинансированы полностью и включаются в инвестиционный портфель, а третий берется только частично. Доля инвестиций по реализуемой части третьего проекта составит: α3 = (К – К1 – К2)/К3.

По каждому проекту рассчитывается чистый дисконтированный доход (ЧДД1; ЧДД2), но по третьему проекту определяется ЧДД частичной реализации из выражения: ЧДД3р = α3·ЧДД3. Здесь под ЧДД3 принято понимать чистый дисконтированный доход третьего проекта в случае его полной реализации (руб.).

Затем определяется суммарный ЧДД по всем проектам в реализуемой их части. В рассмотренном примере получим: ЧДД сум = ЧДД1 + ЧДД2 + ЧДД3р. В общем случае выражение суммарного чистого дисконтированного дохода имеет вид: ,

где i = 1…k – проекты, реализуемые полностью;

ЧДДр - чистый дисконтированный доход по проекту, принятому для частичной реализации, руб.

В случае если проекты бывают реализованы только в полном объёме инвестиций, то пространственная оптимизация инвестиционного портфеля осуществляется следующим образом.

Исследуются все возможные сочетания (наборы) реализуемых проектов. Проекты группируются так, чтобы сумма требующихся капиталовложений не превышала ограничение по имеющимся финансовым ресурсам (К), то есть должно выполняться условие ,

где i = 1…m – проекты, входящие в тот или иной набор;

Кi – капиталовложения по i-му проекту, руб.

Затем по каждому набору проектов определяется суммарный чистый дисконтированный доход: . В результате отбирается такое сочетание проектов, ĸᴏᴛᴏᴩᴏᴇ позволяет получить наибольший доход.

Временная оптимизация инвестиционного портфеля осуществляется в следующих ситуациях:

1) общая сумма финансовых ресурсов, доступных в качестве источников инвестиций, ограничена;

2) имеется несколько независимых проектов, которые из-за ограниченности финансовых средств не бывают реализованы в планируемом году одновременно, но в дальнейшем оставшиеся проекты бывают профинансированы;

3) требуется распределить очередность реализации проектов по годам.

Временная оптимизация основывается на расчете специального индекса, который характеризует относительную потерю чистого дисконтированного дохода в том случае, в случае если реализация проекта будет отложена на будущее. Индекс рассчитывается по формуле

I = (ЧДД п – ЧДД отл)/ЧДД п ,

где ЧДДп; ЧДДотл - чистый дисконтированный доход по проекту соответственно первоначальный и в случае отсрочки реализации проекта͵ руб.

Чистый дисконтированный доход отложенного на будущее проекта снижается по сравнению с первоначальным ЧДД, потому что экономическая значимость денежных поступлений отдаленных периодов падает. В инвестиционный портфель в первую очередь включаются те проекты, у которых возможные потери ЧДД из-за отсрочки реализации наибольшие. Проекты с наименьшими потерями ЧДД бывают отложены на будущее. При этом необходима проверка на соответствие суммарных требующихся инвестиций по отобранным для реализации проектам финансовым ресурсам, имеющимся в распоряжении горного предприятия. Должно выполняться условие: . Здесь i = 1…m – отобранные проекты с наибольшими возможными потерями ЧДД; Кi – инвестиции, требующиеся для реализации i-го проекта͵ руб.; К – доступные финансовые ресурсы.

В результате формируется оптимальный инвестиционный портфель горнодобывающей организации.

referatwork.ru

Пространственная оптимизация инвестиционного портфеля | Бесплатные курсовые, рефераты и дипломные работы

Пространственная оптимизация (оптимизация инвестиционного портфеля на 1 год) – это решение задачи, направленной на получение максимального суммарного прироста капитала при реализации нескольких независимых инвестиционных проектов, общий объем инвестиций которых превышает инвестиционные ресурсы предприятия.

При этом возможны 2 варианта.

1. Рассматриваемые проекты поддаются дроблению, т.е. инвестиционные проекты можно реализовать не только целиком, но и в любой их части (участвовать в долевом финансировании).

Порядок расчета:

а) для каждого проекта рассчитывается ЧДД и ИД;

б) проекты упорядочиваются по убыванию … ИД;

в) в инвестиционный портфель включаются первые n проектов, которые могут быть профинансированы полностью;

г) остаток средств вкладывается в очередной проект в той части, в которой он может быть профинансирован. При этом величина его ЧДД берется пропорционально объему его финансирования.

Пример 5.1. Имеется 3 инвестиционных проекта А, Б, В и необходимо сформировать инвестиционный портфель с условием: ∑ЧДД→max.

Предприятие планирует направить на инвестирование 500 тыс. руб. Предлагаемая цена капитала – 10% годовых. Исходные данные (табл. 5.1.)

Таблица 5.1

Проект	Инвестиции, тыс. руб.	Доходы по годам, тыс. руб.

А Б В Итого	-200 -240 -220 -660

Решение:

1. Рассчитываем для каждого проекта ЧДД и ИД:

А:

Б:

В:

Все три проекта имеют положительный ЧДД, т.е. могут быть реализованы, однако общая сумма их инвестиций (660 тыс. руб.) превышает возможности предприятия (500 тыс. руб.), следовательно, необходимо сформировать инвестиционный портфель.

2. Упорядочим проекты по их ИД в порядке убывания его значения: А, В, Б.

3. Сформируем инвестиционный портфель (табл. 5.2).

Таблица 5.2

Проект	Объем инвестиций, тыс. руб.	Часть инвестиций, включаемых в портфель, %	ЧДД, тыс. руб.
А В Итого	-200 -200 -420<-500
Б	-500-420=-80
Всего	-500		224→max

2. Рассматриваемые проекты не поддаются дроблению

В этом случае инвестиционный проект может быть принят и реализован только в полном объеме.

Для нахождения оптимального инвестиционного портфеля рассматриваются все возможные сочетания проектов, по которым суммарный объем инвестиций не превышает финансовые возможности предприятия. Комбинация проектов, обеспечивающая максимальное значение ЧДД, и будет оптимальной.

Пример 5.2. Исходные данные те же, что и в предыдущем примере, только проекты А, Б, В не поддаются дроблению.

Решение.

Формирование оптимального инвестиционного портфеля представлено в табл. 5.3.

Таблица 5.3

Вариант сочетания проектов	Общий объем инвестиций, тыс. руб.	Суммарный ЧДД, тыс. руб.
А+Б+В	200+240+220=660>500	Сочетание невозможно
А+Б	200+240=440<500	91+105=196
А+В	200+220=420<500	91+98=189
Б+В	240+220=460<500	105+98=203

Максимальный ЧДД достигается при включении в инвестиционный портфель проектов Б и В.

При пространственной оптимизации считается, что любые инвестиционные возможности, не использованные в плановом периоде, навсегда теряются предприятием, т.е. проекты, не включенные в инвестиционный портфель, в дальнейшем предприятием не могут быть реализованы. Однако вполне вероятно, что принятие некоторых инвестиционных проектов может быть отложено до следующего периода. Такая возможность отсрочки должна учитываться при формировании инвестиционного портфеля.

В этом случае используют временную оптимизацию.

refac.ru

Формирования инвестиционного портфеля — Мегаобучалка

Формирование инвестиционного портфеля основано на следующих базовых принципах:

1. принцип обеспечения реализации инвестиционной стратегии определяет соответствие целей формирования портфеля целям инвестиционной стратегии, преемственность планирования и реализации ИД на среднюю и долгосрочную перспективу.

2. принцип обеспечения соответствия портфеля инвестиционным ресурсам позволяет увязать общий объем и структуру издержек, необходимых для реализациии отобранных ИП-тов, формирования портфеля цб, с объемом и структурой источников финансирования ИД-ти, имеющихся у предприятия

3. принцип оптимизации соотношения доходности и риска обеспечивается путем диверсификации инвестиционного портфеля. Целью такой оптимизации является недопущения финансовых потерь и ущерба в зависимости от приоритетной цели формирования портфеля и отношения инвестора к риску

4. принцип оптимизации соотношения доходности и ликвидности обеспечивает финансовую устойчивость и платежеспособность пердприятия и предполагает выбор оптимальной структуры портфеля с т.зо. соблюдения пропорций между показателями доходности с одной стороны и ликвидности и долгосрочной кредитоспособности предприятия с другой.

5. принцип обеспечения управляемости портфеля портфель должен быть управляем

Процесс формирования портфеля реальных ИП-тов:

I. Поиск вариантов реальных ИП-тов для возможной их реализации предприятием. Поиск идет вне зависимости от наличия инвестиционных ресурсов. Количество привлеченных к проработке проектов всегда должно значительно превышать количество проектов, принятых к реализации. Чем больше проектов рассматривается, тем больше шансов сформировать эффективный портфель

II. Рассмотрение и оценка бизнес-планов отдельных ИП-тов

III. Первичный отбор ИП для более углубленного последующего их анализа

При отборе надо учитывать:

- степень проработанности ИП и его обеспечение основными факторами производства

- необходимый объем инвестиций и период их осуществления до начала эксплуатации проекта

- проектируемый срок окупаемости инвестиций или какой-либо другой показатель

- уровень инвестиционного риска

- предусматриваемые источники финансирования

- соответствие ИП-та направлениям отраслевой и региональной диверсификации ИД-ти.

- соответствие ИП-та стратегии деятельности предприятия

И др.

Первичный отбор ИП-тов осуществляется на основе многокритериальности:

- внешние критерии (правовая обеспеченность проекта, проект с т.зр. экологии, возмодная реакция общественного мнения на проекта и др.)

- критерии научно-технической перспективности (перспективность научно-технических решений, положительное воздействие на другие проекты инвесторов)

- экономический критерий (срок окупаемости проекта, положительное сальдо реальных денежных потоков, стабильность поступления доходов от проекта, значение показателя индекса рентабельности NPV)

Пространственная и временная оптимизация инвестиционной программы

Пространственная оптимизация:

- общая сумма финансовых ресурсов на конкретный период (допустим 1 год) ограничена сверху

- имеется несколько взаимонезависимых инвестиционных проектов ( в нашем случае 4: А Б С Д) с суммарным объемом, превышающим имеющиеся у предприятия ресурсы

- требуется составить инвестиционный портфель (программу), максимизирующий суммарный возможный объем капитала

В зависимости от того, поддаются ли дроблению рассматриваемые проекты, возможны различные способы решения данной задачи:

1. Проекты поддаются дроблению, т.е. можно реализовать не только целиком каждый из анализируемых проектов, но и любую его часть. При этом берется к рассмотрению соответствующая доля инвестиций и денежных поступлений. Последовательность действий при этом такова

- для каждого проекта рассчитывается PI

- проекты упорядочиваются по убыванию показателя PI

- в инвестиционный портфель включают первый из проектов, которые в сумме в полном объеме могут быть профинансированы предприятием

- очередной проект берется не в полном объеме, а лишь в той части, в которой он может быть профинансирован ( остаточный принцип)

2. Рассматриваемые проекты не поддаются дроблению

В этом случае оптимальную комбинацию находят последовательным просмотром всех возможных вариантов сочетаний проектов и расчетом суммарного NPV для каждого варианта. Комбинация максимизирующая суммарный NPV будет оптимальной.

Временная оптимизация

Временная оптимизация – надо разбить портфель на несколько лет

- общая сумма финансовых ресурсов, доступных для финансирования инвестиций в планируемом году ограничена сверху

- имеется несколько взаимно независимых инвестиционных проектов, которые в виду ограниченности финансовых ресурсов не могут быть реализованы в планируемом году одновременно, однако в чледующем за планируемым годом, оставшиеся проекты либо их части м.б. реализованы.

- требуется оптимально распределить проекты по 2-м годам

В основу методики составления оптимального портфеля заложена следующая идея: по каждому проекту рассчитывается специальный индекс, характеризующий потерю NPV в случае, если проект будет отсрочен к исполнению на год.

Проекты с минимальным значением индекса м.б. отложены на следующий год.

Например: надо составить оптимальный портфель на 2 года, если рассматриваемые ИП А, B, C, D – дели

megaobuchalka.ru

Различные варианты оптимизации портфеля реальных инвестиций

Рассмотрим наиболее типовые ситуации, требующие оптимизации распределения инвестиций.

Пространственная оптимизация.

Когда речь идет о пространственной оптимизации, имеется в виду следующее:

общая сумма финансовых ресурсов на конкретный период (допустим на год) ограниченна сверху;
имеется несколько взаимно независимых инвестиционных проектов с суммарным объемом требуемых инвестиций, превышающим имеющиеся у предприятия ресурсы;
требуется составить инвестиционный портфель, максимизирующий суммарный возможный прирост капитала.

В зависимости от того, поддаются дроблению рассматриваемые проекты или нет, возможны различные способы решения данной задачи. Рассмотрим их последовательно.

Рассматриваемые проекты поддаются дроблению.

Имеется в виду, что можно реализовать не только целиком каждый из анализируемых проектов, но и любую его часть; при этом берется к рассмотрению соответствующая доля инвестиций и денежных поступлений. Последовательность действий в этом случае такова:

для каждого проекта рассчитывается индекс рентабельности: PI = NPV денежных поступлений / NPV денежных оттоков где, NPV - чистый приведенный доход.
далее проекты упорядочиваются по убыванию показателя PI;
в инвестиционный портфель включаются первые k проектов, которые в сумме в полном объеме могут быть профинансированы предприятием; очередной проект берется не в полном объеме, а лишь в той его части, в которой он может быть профинансирован (остаточный принцип).

Рассматриваемые проекты не поддаются дроблению.

В этом случае оптимальную комбинацию находят последовательным просмотром всех возможных вариантов сочетания проектов и расчетом суммарного NPV для каждого варианта. Комбинация, максимизирующая суммарный NPV, будет оптимальной.

Временная оптимизация.

Когда речь идет о временной оптимизации, имеется в виду следующее:

общая сумма финансовых ресурсов, доступных для финансирования в планируемом году, ограничена сверху;
имеется несколько доступных независимых инвестиционных проектов, которые ввиду ограниченности финансовых ресурсов не могут быть реализованы в планируемом году одновременно, однако и в следующем за планируемым годом оставшиеся проекты либо их части могут быть реализованы;
требуется оптимально распределить проекты по двум годам.

В основу методики составления оптимального портфеля заложена следующая идея: по каждому проекту рассчитывается специальный индекс, характеризующий относительную потерю NPV в случае, если проект будет отсрочен к исполнению на год. Проекты с минимальными значениями индекса могут быть отложены на следующий год.

www.math.mrsu.ru

Различные варианты оптимизации портфеля реальных инвестиций. Временная оптимизация инвестиционного портфеля это

Пространственная и временная оптимизация портфеля реальных инвестиций

Временная оптимизация инвестиционного портфеля | Бесплатные курсовые, рефераты и дипломные работы

ОПТИМИЗАЦИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОРТФЕЛЯ

Пространственная оптимизация инвестиционного портфеля | Бесплатные курсовые, рефераты и дипломные работы

Формирования инвестиционного портфеля — Мегаобучалка

Различные варианты оптимизации портфеля реальных инвестиций

1.3 Формирование инвестиционного портфеля в условиях рационирования капитала. Составление эффективного инвестиционного портфеля

Похожие главы из других работ:

2. Формирование портфеля стратегий организации

2.2.4 Понятие и виды инвестиционного портфеля

2. Формирование и структуризация портфеля заказов

2. Характеристика инвестиционного портфеля предприятия

Глава 3. Определение доходности инвестиционного портфеля

1.1 Понятие и виды инвестиционного портфеля

1.2 Модели формирования инвестиционного портфеля

2.1 Проблемы выбора инвестиционного портфеля

2.3 Оценка эффективности инвестиционного портфеля

2.5 Оптимизация инвестиционного портфеля по экономическим критериям

2.1 Формирование и развитие инвестиционного климата в условиях трансформации и развития российской экономической системы

1.6.4 Понятие и виды инвестиционного портфеля

1. Сущность и типы инвестиционного портфеля

3.3 Формирование инвестиционного портфеля

3.4 Определение эффективности инвестиционного портфеля