Анализ структуры активов предприятия. Оптимизация структуры активов предприятия статья

Макарова А.В., Бузинова Е.Н. Оптимизация структуры собственного капитала предприятия

Макарова Анна Викторовна1, Бузинова Елена Николаевна11Московский Государственный Университет им.Огарева, Экономический факультет. Направление "Менеджмент"

Makarova Anna Viktorovna1, Buzinova Elena Nikolaevna11Moscow State University named after Ogarev, Faculty of Economics. The direction of "Management"

Библиографическая ссылка на статью:Макарова А.В., Бузинова Е.Н. Оптимизация структуры собственного капитала предприятия // Современные научные исследования и инновации. 2016. № 8 [Электронный ресурс]. URL: http://web.snauka.ru/issues/2016/08/70645 (дата обращения: 23.09.2018).

Термин «капитал» в экономической литературе истолковывается весьма многообразно. С одной точки зрения, капитал предприятия определяют, как совокупность акционерного капитала, нераспределенной прибыли, отражающейся в балансе предприятия и эмиссионного дохода. Размер капитала рассчитывается как разность между стоимостью активов фирмы и ее кредиторской задолженностью. Другой подход рассматривает капитал, как все долгосрочные источники привлечения средств [1, C. 164].

Проблема определения состава и структуры источников финансирования известна в экономической литературе как проблема структуры капитала и является актуальной не только для российских компаний. По объективным причинам теории структуры капитала начали появляться за рубежом еще в серединеХХ в., однако, по мнению Р. Брейли и С. Майерса, «до сих пор не существует какой-либо общепризнанной стройной теории структуры капитала» [2, C. 9].

Основными факторами, которые влияют на стратегию российских предприятий на ближайший год, являются продолжительность мирового финансового кризиса и геополитическая нестабильность. Политика, которую выберет предприятия в рамках формирования и использования собственного капитала для развития своей деятельности, во многом будет зависеть от наличия у данного хозяйствующего субъекта собственных ресурсов для роста. Поэтому проблемы наличия и использования достаточного объема собственного капитала весьма актуально в современных условиях. Неизбежны данные проблемы и для такого крупного предприятия Республики Мордовия как цементное предприятие, которое является флагманом цементного производства в России, выпускает самый широкий ассортимент продукции высокого качества. Общество объединяет более 20 дочерних предприятий в разных регионах Российской Федерации.

Важным направлением управления капиталом цементного предприятия является оптимизация структуры капитала, которую обычно выполняют в три этапа:

- исследования существующей структуры капитала и определения его структурного влияния на эффективность функционирования предприятия;

- определение приоритетных направлений управления структурой капитала, их взаимодополнения и согласованности;

- формирование комплексных путей оптимизации структуры капитала.

Предметом пристального внимания в цементном предприятии являются проблемы, связанные с формированием и использованием собственного капитала. Исследуемое предприятие осуществляет свою хозяйственную деятельность за счет прибыли от основной деятельности и прочих доходов. Данные источники являются весьма ненадежными в современных условиях экономики, их величина может постоянно варьироваться. Главной причиной использования рассматриваемых источников является противопоставление низкой доли уставного, резервного капитала к высокой доле нераспределенной прибыли (к примеру, в 2014 году доля уставного капитала в составе собственного капитала составила – 0,4 %; доля резервного капитала – 0,02%; а доля нераспределенной прибыли – 99,6% соответственно ).

Сравнение преимуществ и недостатков использования собственного капитала цементного предприятия представлены в таблице 1.

Таблица 1 – Преимущества и недостатки использования в хозяйственной деятельности цементного предприятия собственного капитала

Недостатки	Преимущества
1. Стоимость собственного капитала более высока по сравнению с различными источниками заемного капитала	1. Удобство привлечения
2. Ограничение привлечения, обусловленное дефицитом собственных ресурсов	2. Повышенная возможность генерирования прибыли, что связано с отсутствием уплаты платежей по кредитам
3. Снижается возможность роста рентабельности посредством привлечения заемного капитала	3. Высокий уровень собственных средств обеспечивает компании финансовую устойчивость, рост платежеспособности, снижение риска банкротства в долгосрочном периоде.

Безусловно, к ключевым проблемам предприятия относится превышение доли заемных средств над собственными. Так доля собственных средств в 2012 году 43,3%, а заемных – 52,3%. Уже в 2014 году удельный вес собственных средств – 36,9%, а заемных – 56,0%. Привлечение заемных средств на данном предприятии невыгодно, предприятию выгоднее наращивать собственные средства, чем брать краткосрочный кредит. Привлечение заемных средств обходится предприятию дороже привлечения собственных средств. Дополнительная эмиссия собственных акций позволит предприятию привлечь капитал со стороны, не прибегая к дорогостоящим кредитам банков. При этом в пассиве баланса значительно изменится структура капитала: возрастет доля собственных средств при снижении доли заемных. Если рассматривать актив баланса, то мы увидим, что увеличится удельный вес собственного внеоборотного капитала, а это в свою очередь позволит предприятию закупить новое оборудование, технологии, сырье и материалы для эффективной работы. Главные трудности у предприятия могут возникнуть в процессе размещения акций.

Необходимо найти инвестора, который согласится вложить значительную сумму средств в предприятие. Это осуществимо только в результате рационального управления инвестиционной привлекательностью акций. Исследуемому предприятию необходимо продвигать свою продукцию на межрегиональные и внешние рынки. Цементное предприятие является одним из предприятий, которые участвуют в государственной программе «Экономическое развитие Республики Мордовия до 2018 годы». Для выхода из сложившейся ситуации предприятию необходимо увеличить резервный фонд, а также внести предложения по организации его учета и отражению в бухгалтерской отчетности. Также, предприятию необходимо повысить уровень маркетинговых исследований, направленных на ускорение продвижения товаров от производителя к потребителю.

Таким образом, необходимым является включение в организационно-экономический механизм функционирования цементного предприятия инновационно-инвестиционных процессов как основы обеспечения инновационно ориентированного развития предприятия, что имеет крайне важное значение. Указанные проблемы и объективная необходимость оживления и последующего развития инновационной сферы в России становятся сегодня решающими в вопросах обеспечения успешного перехода к устойчивому развитию промышленного комплекса. Проблемы воплощения в практическую деятельность инновационных разработок, способных повысить производительность труда в производстве цементного предприятия, улучшить качество и снизить себестоимость продукции, часто заключаются в невозможности получить инвестиционные средства для финансирования процесса производства и последующего распространения продукта либо технологии. Решению этих проблем может помочь только управление, увязывающее в единое целое инновационные и инвестиционные процессы, ориентированное на долгосрочную перспективу, предусматривающее наличие инновационно ориентированной организационной структуры, при условии наличия стратегичности и инновационности мышления высшего уровня руководства цементного предприятия.

Однако осуществление инновационно-инвестиционной деятельности как процессов долгосрочного использования собственных финансовых ресурсов предприятия в целях обеспечения инновационного развития, которое завершается приростом капитала в материально-вещественной и денежной формах, получаемым от реализации инновационных разработок, порой затруднено из-за неблагоприятных условий, среди которых несоответствие экономических характеристик проекта интересам инвестора.

При отсутствии такого подхода к ведению инновационной деятельности и понимания возможности ее инвестирования для предприятия растет риск принятия необоснованных решений, продиктованных внешними тенденциями. Наиболее значимыми факторами, ограничивающими инвестиционную активность, являются недостаток собственных финансовых средств, неопределенность экономической ситуации в стране и высокие проценты по коммерческим кредитам.

Инновационный путь развития цементного предприятия на сегодняшний день представляется единственно возможным. Внедрение инноваций, своевременное привлечение в необходимых объемах и оптимальное использование инвестиционных ресурсов в сочетании с оптимизацией производственного и инвестиционного режимов, развитием инфраструктуры должны не только обеспечить успешное выполнение принятой инновационно-инвестиционной стратегии, но и стимулировать в перспективе создание новых объектов инвестирования, формирование эффективного механизма трансферта передовых технологий. Все это в совокупности позволит повысить производительность труда на цементном предприятии и обеспечить внутренний рынок в необходимом количестве.

Бюджетные средства как внешние финансовые ресурсы требуются для осуществления следующих инвестиционных проектов (таблица 2).

Таблица 2 – Инвестиционные проекты цементного предприятия в 2015 – 2017 гг.

Инновационный проект	Техническое перевооружение подготовительного цеха №1	Техническое перевооружение производства цеха № 2	Техническое перевооружение производства
Суть проекта	Улучшение качества выпускаемой продукции, расширение ассортимента и увеличение объемов выпуска продукции	Замена действующей устаревшей технологии посредством установки автоматической линии. Смещение выхода на новые высокодоходные сегменты рынка.	Расширение ассортимента
Направления вложения инвестиций	Закупка дополнительного оборудования и модернизация существующего	Закупка дополнительного оборудования и модернизация существующего	Закупка дополнительного оборудования и модернизация существующего
Общая стоимость проекта (млн. руб.)	500	116	102,5
Объем запрашиваемых инвестиций(млн. руб.)	500	116	102,5
Срок окупаемости (лет)	6,5	4,6	5,2

Продолжение таблицы 2.

Инновационный проект

Техническое перевооружение подготовительного цеха №1

Техническое перевооружение производства цеха № 2

Техническое перевооружение производства

Максимальная производственная мощность проекта в год:

- в натуральных показателях- в стоимостных показателях

22 тыс. тн

1100 млн. руб.

1700 тн

122,2 млн. руб.

1400 тн

92,42 млн. руб.

Учет этих предложений будет способствовать повышению конкурентоспособности предприятия, позволит вытеснить с рынка низкокачественную продукцию. Кроме того, такой подход будет стимулировать частные компании инвестировать и организовывать производства на территории на площадках цементного предприятия.

Таким образом, при совокупном применении всех вышеперечисленных методов оптимизации формирования и использования капитала, возможно успешное и долгосрочное функционирование предприятия.

Библиографический список

Просветов Г.И. Финансовый менеджмент: Задачи и решения: Учебно-методическое пособие / Г.И. Просветов. – М.: Альфа-Пресс, 2014. – 340 c.
Абдукаримов И. Т. Заемный капитал: роль и значение в современных условиях, показатели и методы оценки состояния, обеспеченности и эффективности использования // Социально-экономические явления и процессы. – 2014. – Т. 9. – № 12. – С. 9-17.

Кокин А.С. Финансовый менеджмент.: Учебное пособие для студентов вузов / А.С. Кокин, В.Н. Ясенев. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2013. – 511 c.
Кудина М.В. Финансовый менеджмент: Учебное пособие / М.В. Кудина. – М.: ИД ФОРУМ, НИЦ ИНФРА-М, 2012. – 256 c.

Количество просмотров публикации: Please wait

Все статьи автора «Макарова Анна Викторовна»

web.snauka.ru

Анализ структуры активов предприятия

Финансовое состояние предприятия и его устойчивость в значительной степени зависят от того, каким имуществом располагает предприятие, в какие активы вложен капитал и какой доход они ему приносят.

Сведения о размещении капитала, имеющегося в распоряжении предприятия, содержатся в активе баланса. Каждому виду размещенного капитала соответствует определенная статья баланса. По этим данным можно установить, какие изменения произошли в активах предприятия, какую часть составляет недвижимость предприятия, а какую — оборотные активы, в том числе в сфере производства и сфере обращения.

Главным признаком группировки статей актива баланса считается степень их ликвидности (скорость превращения в денежную наличность). По этому признаку все активы баланса подразделяются на долгосрочные, или основной капитал (раздел I), и оборотные активы (раздел II).

Средства предприятия могут использоваться как в его внутреннем обороте, так и за его пределами (дебиторская задолженность, долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения, денежные средства на счетах в банках).

Оборотный капитал может находиться в сфере производства (запасы, незавершенное производство, расходы будущих периодов) и в сфере обращения (готовая продукция на складах и отгруженная покупателям, средства в расчетах, краткосрочные финансовые вложения, денежная наличность в кассе и на счетах в банках, товары и др.).

Капитал может функционировать в денежной и материальной формах. В период инфляции нахождение средств в денежной форме приводит к понижению их покупательной способности, так как эти статьи не переоцениваются в связи с инфляцией.

В зависимости от степени подверженности инфляционным процессам все статьи баланса классифицируются на монетарные и немонетарные. Монетарные активы — статьи баланса, отражающие средства и обязательства в текущей денежной оценке. Поэтому они не подлежат переоценке. К ним относятся денежные средства, депозиты, краткосрочные финансовые вложения, средства в расчетах. Немонетарные активы — основные средства, незаконченное капитальное строительство, производственные запасы, незавершенное производство, готовая продукция, товары для продажи. Реальная стоимость этих активов изменяется с течением времени и изменением цен, поэтому требует переоценки.

Размещение средств предприятия имеет очень большое значение в финансовой деятельности и повышении ее эффективности. От того, какие инвестиции вложены в основные и оборотные средства, сколько их находится в сфере производства и обращения, в денежной и материальной форме, насколько оптимально их соотношение, во многом зависят результаты производственной и финансовой деятельности, следовательно, и финансовая устойчивость предприятия. Если созданные производственные мощности предприятия используются недостаточно полно из-за отсутствия материальных ресурсов, то это отрицательно сказывается на финансовых результатах предприятия и его финансовом положении. То же происходит, если созданы излишние производственные запасы, которые не могут быть быстро переработаны на имеющихся производственных мощностях. В итоге замораживается капитал, замедляется его оборачиваемость и, как следствие, ухудшается финансовое состояние. Даже при хороших финансовых результатах, высоком уровне рентабельности предприятие может испытывать финансовые трудности, если оно нерационально использовало свои финансовые ресурсы, вложив их в сверхнормативные производственные запасы или допустив большую дебиторскую задолженность.

В процессе анализа активов предприятия в первую очередь следует изучить изменения в их составе и структуре и дать им оценку.

Оценить деловую активность предприятия можно только по соотношению темпов роста основных показателей: совокупных активов (Такт), объема продаж (Тvрп) и прибыли (Тп):

100 % < Такт < Тvрп < Тп..

Первое неравенство (100 % <Такт) показывает, что предприятие наращивает экономический потенциал и масштабы своей деятельности.

Второе неравенство (Такт < Тvрп) свидетельствует о том, что объем продаж растет быстрее экономического потенциала. Из этого можно сделать вывод о повышении интенсивности использования ресурсов на предприятии.

Третье неравенство (Тvрп < Тп) означает, что прибыль предприятия растет быстрее объема реализации продукции и совокупного капитала. А это говорит о повышении уровня рентабельности продаж.

Данные соотношения принято называть «золотым правилом экономики предприятия». Если данные пропорции соблюдаются, то это свидетельствует о динамичности развития предприятия и укреплении его финансового состояния.

Вертикальный анализ активов баланса, отражая долю каждой статьи в общей валюте баланса, позволяет определить значимость изменений по каждому виду активов.

Если монетарные активы превышают монетарные пассивы, то при росте цен и снижении покупательной способности денежной единицы предприятие несет финансовые потери из-за обесценивания этих активов. И наоборот, если сумма монетарных пассивов (кредиты банка, кредиторская задолженность, авансы полученные другие виды привлеченных средств) превышает сумму монетарных активов, то из-за обесценивания долгов по причине инфляции про исходит увеличение дохода предприятия.

Изменение величины собственного капитала из-за инфляционного рычага (соотношения монетарных активов и монетарных пассивов) можно определить следующим образом:

ΔСК = (МП - МА)*i

где МП — средняя сумма монетарных пассивов в исследуемом периоде;

МА — средняя сумма монетарных активов в исследуемом периоде;

i — темп инфляции за исследуемый период.

В процессе последующего анализа необходимо более детально изучить состав, структуру и динамику основного и оборотного капитала.

students-library.com

ОПТИМИЗАЦИЯ СОСТАВА АКТИВОВ - Словарь-справочник финансового менеджера, И.А. БЛАНК

ОПТИМИЗАЦИЯ СОСТАВА АКТИВОВ

[assets structure optimization] — процесс определения соотношения отдельных видов активов, обеспечивающего наилучшие условия производственно-коммерческой деятельности при высоком уровне ликвидности.

Процесс оптимизации состава активов предприятия предусматривает:

1. Учет перспектив развития производственной деятельности предприятия и ее региональной диверсификации. Формирование активов подчинено целям основной производственной деятельности, поэтому оптимизация их объема и состава должна исходить из экономической стратегии предприятия и учитывать ближайшие цели этой деятельности.

2. Обеспечение соответствия состава активов предприятия структуре производства и сбыта продукции. В связи с тем, что многие виды активов непосредственно формируются с учетом специфики отдельных видов продукции, в процессе формирования их состава должны быть учтены перспективные изменения номенклатуры продукции.

3. Выбор наиболее прогрессивных видов активов с позиций их способности генерирования прибыли и обеспечения повышения рыночной стоимости предприятия. Современный рынок средств и предметов производства, а также финансовый рынок предлагают для формирования активов предприятия ряд альтернативных объектов и инструментов. В процессе их конкретного выбора следует при прочих равных условиях учитывать их перспективность, производительность, устойчивость к моральному износу, многофункциональность и ряд других особенностей, определяющих их способность генерировать высокий уровень прибыли и позитивно влиять на рост рыночной стоимости предприятия.

4. Обеспечение оптимальности состава активов с позиций совокупной их оборачиваемости. Размер прибыли на вложенный капитал в значительной мере зависит от скорости обращения активов, в которые он инвестирован. Так как скорость обращения (период оборота) отдельных видов активов существенно различается, в процессе оптимизации их состава следует при прочих равных условиях отдавать предпочтение тем их видам, которые имеют наиболее высокую оборачиваемость.

5. Обеспечение оптимальности состава активов с позиций достаточной их ликвидности. Так как ликвидность активов является важнейшим условием поддержания платежеспособности предприятия и предупреждения угрозы его банкротства, в процессе оптимизации состава активов необходимо обеспечивать достаточную долю высоколиквидных их видов.

6. Обеспечение оптимальности состава активов с позиций минимизации риска их потерь в процессе использования. В процессе функционирования различные виды активов в разной степени подвержены риску потерь. Так, денежные активы теряют свою стоимость в процессе инфляции; активы в форме запасов товарно-материальных ценностей теряют свою стоимость от естественной убыли и порчи; активные виды производственных основных фондов и нематериальных активов теряют свою стоимость в процессе морального износа и т.п. Поэтому в процессе оптимизации состава активов следует минимизировать совокупный риск их потерь.