ГлавнаяПоведенческиеПоведенческие финансы это

Поведенческая экономика. Поведенческие финансы это


Поведенческие финансы - это... Что такое Поведенческие финансы?

 Поведенческие финансы

Поведенческие финансы  (behavioral finance   ). – концепция,  предполагающая учет влияния психологических факторов в управлении финансами отдельных компаний. Ее сторонники исходят из того, что характер инвестиционных решений в существенной мере зависит от психологических факторов, в т.ч. от особенностей поведения «толпы». На это обратил внимание Бурелл в 1951 г. В дальнейшем это поведение анализировалось в рамках т.н. когнитивной психологии Канемана и Тверски. Исследования в этой области были отмечены Нобелевской премией в октябре 2002 г. (Смит и Канеман).  . Финансовые  решения как бы исходят из сочетания воздействия двух факторов — иррационального инвестора и иррационального менеджера. Сама по себе иррациональность того и другого возникает на почве экстремальных явлений психологического свойства на рынках капиталов. Это так называемые информационные каскады, репрезентативная эвристика, когнитивные диссонансы, эффекты массовой реакции инвесторов на новостные сообщения. Особенное значение учет этих факторов имеет при обосновании процедур дисконтирования возможных будущих доходов инвесторов. В связи с этим ставку дисконтирования при инвестировании в банковской сфере рекомендуется устанавливать на основе поведенческой модели оценки капитальных активов (ВАРМ).  В этом случае ВАРМ представит сумму объективного и субъективного рисков, отдельные элементы которых могут фиксироваться на основе специальных социологических опросов инвесторов

Экономико-математический словарь: Словарь современной экономической науки. — М.: Дело. Л. И. Лопатников. 2003.

Смотреть что такое "Поведенческие финансы" в других словарях:

economic_mathematics.academic.ru

поведенческие финансы - это... Что такое поведенческие финансы?

 поведенческие финансы

 

поведенческие финансы Концепция, предполагающая учет влияния психологических факторов в управлении финансами отдельных компаний. Ее сторонники исходят из того, что характер инвестиционных решений в существенной мере зависит от психологических факторов, в т.ч. от особенностей поведения «толпы». На это обратил внимание Бурелл в 1951 г. В дальнейшем это поведение анализировалось в рамках т.н. когнитивной психологии Канемана и Тверски. Исследования в этой области были отмечены Нобелевской премией в октябре 2002 г. (Смит и Канеман). Финансовые решения как бы исходят из сочетания воздействия двух факторов — иррационального инвестора и иррационального менеджера. Сама по себе иррациональность того и другого возникает на почве экстремальных явлений психологического свойства на рынках капиталов. Это так называемые информационные каскады, репрезентативная эвристика, когнитивные диссонансы, эффекты массовой реакции инвесторов на новостные сообщения. Особенное значение учет этих факторов имеет при обосновании процедур дисконтирования возможных будущих доходов инвесторов. В связи с этим ставку дисконтирования при инвестировании в банковской сфере рекомендуется устанавливать на основе поведенческой модели оценки капитальных активов (ВАРМ). В этом случае ВАРМ представит сумму объективного и субъективного рисков, отдельные элементы которых могут фиксироваться на основе специальных социологических опросов инвесторов. [http://slovar-lopatnikov.ru/]

Справочник технического переводчика. – Интент. 2009-2013.

Смотреть что такое "поведенческие финансы" в других словарях:

technical_translator_dictionary.academic.ru

Поведенческие финансы Вики

Поведенческая экономика — направление экономических исследований, которое изучает влияние социальных, когнитивных и эмоциональных факторов на экономическое поведение, принятие экономических решений отдельными лицами и учреждениями и последствия этого влияния на рыночные переменные (цены, прибыль, размещение ресурсов). Основным объектом изучения поведенческой экономики являются границы рациональности экономических агентов. Поведенческие модели, исследуемые в поведенческой экономике, чаще всего совмещают достижения психологии с неоклассической экономической теорией, охватывая целый ряд концепций, методов и областей исследования. Специалисты по поведенческой экономике интересуются не только происходящими на рынке явлениями, но и процессами коллективного выбора, которые также содержат элементы когнитивных ошибок и эгоизма при принятии решений экономическими агентами.

История[ | код]

В начале своего развития экономическая наука была тесно связана с психологией. Так, например, Адам Смит в своей «Теории нравственных чувств» предлагал психологическое объяснение поведения индивида, описывая такие понятия, как «честность» и «справедливость», а теория полезности И. Бентама имеет под собой психологическую основу. Однако с развитием неоклассической экономической теории экономисты взяли за образец развития методологию естественных наук, когда поведение объекта (в данном случае экономическое поведение) выводится из неких заранее установленных предпосылок о природе человека. Речь идет о концепции «экономического человека» (RREEMM), в которой человеческое поведение считается полностью рациональным. Практически одновременно со своим возникновением данная концепция подверглась сильной критике. Позже многие авторитетные сторонники неоклассической экономической теории (Ф. Эджуорт, В. Парето, И. Фишер) использовали более сложные с точки зрения психологии концепции.

Возникновение экономической психологии[ | код]

Возникновение и развитие экономической психологии в 20 веке благодаря работам Г. Тарда, Дж. Катоны, Л. Гараи позволило модифицировать исходную модель человека: получили признание модели ожидаемой полезности и модели межвременной полезности, на основе которых стало возможно выдвигать доступные для проверки гипотезы о процессе принятия решений в условиях неопределенности и разнесенном во времени выборе. В ходе тестирования гипотез были обнаружены и многократно повторены аномалии выбора, которые в дальнейшем послужили развитию науки. В частности, лауреатом Нобелевской премии М. Алле был обнаружен парадокс, впоследствии названный парадоксом Алле: в исследованиях проблемы принятия решений, впервые обозначенной им в 1953 году, обнаружилось противоречие гипотезе ожидаемой полезности.

Даниэль Канеман и Амос Тверски[ | код]

В 60-х годах XX века когнитивная психология начала проникать в тайны работы мозга, воспринимая его как устройство обработки информации в отличие от подхода бихевиористов. Психологи Уорд Эдвардс, Амос Тверски и Даниэль Канеман начали сравнивать их когнитивные модели принятия решений в условиях риска и неопределенности с экономическими моделями рационального поведения. Математическая психология давно интересовалась транзитивностью предпочтений и шкалами и методами измерения полезности (см., например, Д.Люче).

Теория перспектив[ | код]

В 1979 году вышла работа Д. Канемана и А. Тверски «Теория перспектив: изучения процесса принятия решений в условиях риска», в которой используется когнитивная психология для объяснения многочисленных расхождений между реальным принятием экономических решений и неоклассической теорией. Теория перспектив является примером обобщенной теории ожидаемой полезности. Несмотря на то, что она не является устоявшимся направлением экономической теории, дескриптивная неточность теории ожидаемой полезности является побуждающим мотивом для развития обобщенной теории ожидаемой полезности.

В 1968 году издается работа лауреата Нобелевской премии Гэри Беккера «Преступление и наказание: экономический подход», в которой происходит включение психологических факторов в принятие экономических решений. Тем не менее, Г.Беккер придерживался всех аксиом теории полезности. Другой лауреат Нобелевской премии, Герберт Саймон, разработал теорию ограниченной рациональности, чтобы объяснить, как люди стремятся к удовлетворению, вместо того, чтобы максимизировать полезность, как ранее предполагали экономисты. Психологические феномены, такие как чрезмерная самоуверенность, проекция, эффекты ограниченности внимания также являются частью этой теории. Важными вехами становления поведенческой экономики являются конференция в Чикагском университете, специальный выпуск журнала Quarterly Journal of Economics, посвященный поведенческой экономике («Памяти Амоса Тверски») и получение в 2002 году Нобелевской премии Д. Канеманом за «включение данных психологических исследований в экономическую науку, в особенности тех, что касаются суждений человека и принятия решения в ситуации неопределенности».

Межвременной выбор[ | код]

Поведенческая экономика также изучает межвременной выбор. Межвременной выбор в значительной степени противоречив, как, например, показывает модель дисконтирования по гиперболе Джорджа Эйнсли (1975). Дэвид Лейбсон, Тед О’Донохью и Мэттью Рабин внесли свой вклад в развитие этой наиболее активно проверяемой гипотезы. Модель гиперболического дисконтирования описывает тенденцию дисконтировать полезность по гиперболически убывающей ставке. Простая модель дисконтирования предполагает, что если 1) полезность (Ut+1) в момент времени t+1 привести к моменту t, и субъект будет использовать ставку дисконтирования r1, и 2) полезность (Ut+2) в момент времени t+2 привести к моменту t+1, то субъект будет использовать ставку дисконтирования r2, то r1=r2. Гипотеза Эйнсли говорит о том, что r — функция вида гиперболы от t: чем ближе момент t к настоящему моменту, тем важнее для нас полезность, тем больше r. По мере отдаления получения полезности во времени стимул её получать практически исчезает, r убывает, и убывает очень быстро.

Такое поведение ставки дисконтирования можно объяснить с помощью моделей субаддитивного дисконтирования, которые различают задержку и интервал дисконтирования: если интервал дисконтирования небольшой (выгода ожидается скоро), люди менее терпеливы в ситуации, когда срок наступил, а выплата откладывается. В последние годы исследователи указывают на то, что человек конструирует предпочтения при дисконтировании. Дисконтирование во многом зависит от ожиданий, фреймов, направленности внимания, направленности мыслей, настроения, символов и знаков, уровня глюкозы в крови, а также шкалы, используемой для описания того, что дисконтируется. Известные ученые ставят под сомнение тот факт, что дисконтирование, являясь основным параметром межвременного выбора, в действительности описывает, что именно люди делают, когда их выбор имеет последствия в будущем. Учитывая непостоянство ставки дисконтирования, это предположение может иметь смысл.

Другие области исследования[ | код]

Другие направления поведенческой экономики совершенствуют функцию полезности без учета непостоянства предпочтений. Эрнст Фер, Армин Фальк и Мэттью Рабин изучили такие понятия как «честность», «неприятие неравенства» и «взаимный альтруизм», подвергая сомнению предположение неоклассической экономической теории о «совершенном эгоизме». Особенно ярко феномены проявились в ситуации определения размера заработной платы. Исследования «внутренней мотивации» (Гнизи и Рустичини), «идентичности» (Акерлоф и Крантон) показывают, что агенты извлекают полезность, поступая в соответствии с личными установками и общественными нормами в дополнение к условной ожидаемой полезности. «Условная ожидаемая полезность» — одна из форм рассуждения, когда индивид под действием иллюзии контроля рассчитывает вероятность внешних событий и свою ожидаемую полезность как функцию от своих действий, забывая, что зачастую у него нет возможности даже случайно повлиять на внешние события. После успешного выхода в свет книги Дэна Ариэли «Предсказуемая иррациональность» поведенческая экономика стала весьма популярной среди широкой публики. Ученые-практики, занимающиеся этой дисциплиной, изучили вопросы квазигосударственных стратегий, таких как, например, «карта действия широкополосных сетей».

Методология[ | код]

Поведенческая экономика и теории финансов почти полностью были разработаны на базе экспериментальных наблюдений и ответов, полученных в ходе опросов, хотя последнее время все чаще используются полевые исследования. Функциональная магнитно-резонансная томография позволяет определить, какие части мозга задействованы при принятии экономических решений. Эксперименты, имитирующие рыночные операции, такие как продажа акций или проведение аукционов, могут устранить влияние отдельных когнитивных искажений на поведение человека. Подобные эксперименты могут помочь сузить ряд возможных объяснений. Эффективными являются эксперименты, включающие в себя компонент побуждения, как правило, предполагающие заключение сделок и использование реальных денег.

Поведенческая экономика в сравнение с экспериментальной экономикой

Важно отметить, что поведенческая экономика отличается от экспериментальной экономики, которая для изучения экономических вопросов использует экспериментальные методы, при этом не все направления экспериментальной экономики связаны с психологией. Несмотря на то, что многие из исследований изучают психологические аспекты принятия решений, эксперименты ставят целью объяснение действия институтов или являются предварительными тестами дизайна рыночных механизмов. В то же время, поведенческая экономика не всегда использует экспериментальные методы, во многом полагаясь на теорию и метод наблюдения.

Ключевые направления исследования[ | код]

В теории поведенческих финансов и поведенческой экономике основополагающими являются три направления:

Для объяснения волатильности рынка ценных бумаг Барберис, Шлейфер, Вишни (англ.)русск. и Дэниель, Хиршлифер и Субраманиам разработали модели, основанные на экстраполяции и излишней самоуверенности, однако ведутся споры о данных, на которых исследователи основывались. Модели предполагают, что всем агентам присущи ошибки или предубеждения одинакового рода, таким образом, при агрегировании на уровне рынка они не исчезают. Это может быть свидетельством того, что большая доля агентов реагирует на один и тот же сигнал (например, мнение аналитика) или имеют одни и те же предубеждения. В более общем смысле, когнитивные искажения в совокупности могут оказывать серьезное влияние при социальном заражении идеями и эмоциями (вызывающем коллективную эйфорию или страх), что ведет к феномену стадного поведения или огруппленного мышления. Поведенческая экономика и поведенческие финансы основываются в равной мере на социальной психологии больших групп и на индивидуальной психологии. В некоторых поведенческих моделях небольшая девиантная группа способна оказывать существенное влияние на весь рынок в целом (e.g. Fehr and Schmidt, 1999).

Топики[ | код]

Модели в поведенческой экономике, как правило, исследуют определенные рыночные аномалии и модифицируют стандартные модели неоклассической экономической теории, описывая принимающих решения лиц как использующих эвристику и подверженных влиянию фреймов. В целом, экономисты не выходят за рамки неоклассической экономической теории, хотя стандартное предположение о рациональном поведении зачастую подвергается сомнению.

«Эвристики»[ | код]
Фреймы[ | код]
Аномалии в экономическом поведении[ | код]
Аномалии в рыночных ценах и доходах[ | код]

Критика[ | код]

Критики теории поведенческой экономики, как правило, подчеркивают рациональность экономических агентов. Они утверждают, что данные о поведении экономических агентов, полученные в результате экспериментального наблюдения, не в полной мере отражают реальные ситуации на рынке, так как возможности получения знаний и конкуренция на рынке гарантируют, по крайней мере, хорошее приближение к рациональному поведению. Также критики отмечают, что когнитивные теории, такие как теория перспектив, являются моделями принятия решений, и не способны отразить в целом экономическое поведение. Эти модели применимы лишь к единичным решениям проблем, предложенных участникам экспериментов и опросов. Сторонники традиционной экономической теории также настроены скептически по отношению к экспериментальным и основанным на опросах методам исследования, широко применяемым поведенческой экономикой. При определении экономических показателей экономисты обычно делают акцент на выявленные, а не заявленные в опросах предпочтения. Экспериментальные методы исследования и опросы подвержены системным ошибкам предвзятости, стратегического поведения и недостатка побудительной сочетаемости.

Рабин (1998) отклоняет все критические замечания, утверждая, что достоверные результаты, способные дать качественное теоретическое понимание процесса, получаются только при проверке в различных ситуациях и местностях. Сторонники поведенческой экономики в ответ на критику переключают своё внимание с лабораторных исследований на изучение экономических процессов в реальных условиях. Некоторые экономисты видят разницу между экспериментальной экономикой и поведенческой экономикой, однако выдающие экономисты — сторонники этих двух направлений используют, как правило, одни и те же техники и подходы при работе над общими проблемами. Так, например, в рамках поведенческой экономики активно изучается нейроэкономика, которая вся, по сути, является экспериментальной и не может использовать полевые методы. Сторонники поведенческой экономики отмечают, что неоклассические модели часто не способны предсказать результаты тех или иных процессов в реальности. Достижения поведенческой экономики могут изменять неоклассические модели. Эти скорректированные модели не только приводят к аналогичным прогнозам традиционных моделей, но и успешно используются в тех ситуациях, когда традиционные модели оказываются бессильны. Но не стоит преувеличивать возможности поведенческой экономики. Пока это лишь группа разрозненных феноменов, выявленных на практике. Стройной базовой теории, обобщающей и выстраивающей единую систему, в которую бы были вписаны все эффекты и когнитивные искажения, пока нет. Что является ещё одним элементом критики со стороны традиционных экономистов.

Теория поведенческих финансов[ | код]

Топики[ | код]

Центральным в исследованиях поведенческих финансов является вопрос «Почему участники рыночных отношений систематически совершают ошибки?» Эти ошибки влияют на цены и прибыль, что приводит к неэффективности рынка. Кроме того, поведенческие финансы рассматривают, как другие участники рыночных отношений пытаются выиграть на неэффективности.

Основными причинами неэффективности являются, во-первых, излишняя и недостаточная реакция на информацию, задающую рыночные тенденции (в исключительных случаях — экономический пузырь и биржевой крах). Во-вторых, ограниченное внимание инвесторов, чрезмерная самоуверенность, чрезмерный оптимизм, стадный инстинкт и шумовая торговля. Технические аналитики рассматривают поведенческую экономику и поведенческие финансы как основу технического анализа. В-третьих, ключевым вопросом является асимметрия между решением накапливать и сохранять ресурсы, известным как парадокс «синица в руке», и боязнью потери, нежеланием расставаться с ценным имуществом. Ловушка невозвратных затрат проявляется в таком поведение инвестора, как нежелание продавать акции, при условии, что это номинально приведет к убытку. Это также способно объяснить, почему цены на жилье редко и медленно снижаются до уровня рыночного равновесия в период незначительного спроса.

Бенартци и Талер (1995), утверждали, что с помощью одного из вариантов теории перспектив им удалось разгадать загадку доходности акций, в то время как сделать это с помощью традиционных финансовых моделей не удалось. Экспериментальная финансовая теория использует экспериментальный метод, в рамках которого с целью изучения процесса принятия решений людьми и их поведения на финансовых рынках создается искусственный рынок с помощью моделирующих программных средств.

Модели[ | код]

Некоторые финансовые модели, используемые в управлении денежными средствами и оценки имущества, включают в себя параметры поведенческих финансов, например:

Одна из характерных черт гиперреакции в том, что средняя прибыль, следующая за объявлением хороших новостей, ниже, чем та, которая следует за объявлением плохих новостей. Другими словами, гиперреакция происходит, когда рынок реагирует на новости слишком интенсивно, тем самым требуя адаптации уже в противоположном направлении. В результате на одном этапе ценные бумаги будут переоценены, на следующем этапе, возможно, будут недооценены.

Критика[ | код]

Критики, одним из которых является Юджин Фама, как правило, поддерживают гипотезу эффективного рынка. Они утверждают, что теория поведенческих финансов, скорее представляет собой набор аномалий, чем реальное направление финансов, при этом эти аномалии либо быстро вытесняются с рынка, либо объясняются строением рынка. Однако, индивидуальные когнитивные искажения отличны от общественных искажений; первые могут быть усреднены самим рынком, тогда как последние способны создавать положительные обратные связи, продвигающие рынок все дальше от справедливой цены равновесия. Подобным образом, чтобы аномалия поведения нарушила рыночную эффективность, инвестор должен быть готов торговать вопреки аномалии, заработав при этом сверхприбыль. Для многих случаев когнитивного искажения это не так.

В особых случаях критика проскальзывает в объяснениях загадки доходности акций. Спорным является тот факт, что её причина — барьеры входа (как практические, так и психологические). В частности, развитие электронных площадок открыло фондовую биржу для большего количества участников торговли, что снимает барьеры, но дивиденды по акциям и облигациям не выравниваются. В ответ последователи поведенческих финансов заявляют, что большая часть личных инвестиций управляется через пенсионные фонды, сводя к минимуму влияние этих мнимых барьеров входа. Кроме того, профессиональные инвесторы и управляющие фондов владеют большим количеством облигаций, чем принято считать при данных уровнях доходности ценных бумаг.

Количественные поведенческие финансы[ | код]

Чтобы понять тенденции в поведении человека, количественные поведенческие финансы используют точные статистические методы исследования. Маркетинговые исследования не содержат данных о том, что усиливающиеся предубеждения оказывают влияние на принятие маркетинговых решений. Среди ведущих исследователей этой области — Гундуз Кагинальп (главный редактор Journal of Behavioral Finance, 2000—2004), а также его соавторы: Нобелевский лауреат (2002) Вернон Смит, Дэвид Портер, Дон Валенович, Владимира Илиева, Ахмет Дюран, а также Рэй Стерм.

Все исследования в этой области можно разделить на следующие направления:

  1. Эмпирические исследования, демонстрирующие существенные отклонения от классических теорий
  2. Создание моделей с использованием поведенческих концепций и неклассических предположений об ограничениях активов
  3. Прогнозирование, основанное на этих методах
  4. Тестирование моделей на экспериментальных рынках

Поведенческая теория игр[ | код]

Поведенческая теория игр — направление теории игр, занимающееся адаптацией теоретико-игровых ситуаций к экспериментальному дизайну [Гинтис]. Оно изучает, как реальные люди ведут себя в ситуации принятия стратегического решения, когда успех индивида зависит от решений других участников игры. Данное направление исследований концентрирует внимание на трех направлениях — математические теории, объясняющие социальное взаимодействие людей при торгах и установлении доверия между ними; ограничения стратегического поведения и когнитивные возможности учета шагов соперников; модификация стратегий в процессе обучения людей на практике [Колин Камерер]. Области изучения включают стратегические решения о купле-продаже, блеф в азартных играх, забастовки, общественные договоренности и создание коллективных благ, гонка патентов, создание репутации и другие.

Поведенческая теория игр активно развивается с 1980 г. Наиболее известными учеными, работающими в области поведенческой теории игр, являются Колин Камерер — Калифорнийский технологический институт, Винсент Кроуфорд [Vincent Crawford] — Университет Калифорнии, Герберт Гинтис — Университет Массачусетса.

Награды[ | код]

В 2017 году Королевская шведская академия наук за вклад в поведенческую экономику присудила премию Sveriges Riksbank в области экономических наук в память Альфреда Нобеля Ричарду Х. Талеру[1]. Изучая последствия ограниченной рациональности, социальных предпочтений и отсутствия самоконтроля Ричарду Х. Талер показал, как эти человеческие черты влияют на индивидуальные решения и на рыночные результаты.

См. также[ | код]

Примечания[ | код]

Литература[ | код]

Ссылки[ | код]

ru.wikibedia.ru

поведенческие финансы - это... Что такое поведенческие финансы?

 поведенческие финансы
  1. behavioral finance

 

поведенческие финансы Концепция, предполагающая учет влияния психологических факторов в управлении финансами отдельных компаний. Ее сторонники исходят из того, что характер инвестиционных решений в существенной мере зависит от психологических факторов, в т.ч. от особенностей поведения «толпы». На это обратил внимание Бурелл в 1951 г. В дальнейшем это поведение анализировалось в рамках т.н. когнитивной психологии Канемана и Тверски. Исследования в этой области были отмечены Нобелевской премией в октябре 2002 г. (Смит и Канеман). Финансовые решения как бы исходят из сочетания воздействия двух факторов — иррационального инвестора и иррационального менеджера. Сама по себе иррациональность того и другого возникает на почве экстремальных явлений психологического свойства на рынках капиталов. Это так называемые информационные каскады, репрезентативная эвристика, когнитивные диссонансы, эффекты массовой реакции инвесторов на новостные сообщения. Особенное значение учет этих факторов имеет при обосновании процедур дисконтирования возможных будущих доходов инвесторов. В связи с этим ставку дисконтирования при инвестировании в банковской сфере рекомендуется устанавливать на основе поведенческой модели оценки капитальных активов (ВАРМ). В этом случае ВАРМ представит сумму объективного и субъективного рисков, отдельные элементы которых могут фиксироваться на основе специальных социологических опросов инвесторов. [http://slovar-lopatnikov.ru/]

Тематики

EN

Русско-английский словарь нормативно-технической терминологии. academic.ru. 2015.

Смотреть что такое "поведенческие финансы" в других словарях:

normative_ru_en.academic.ru

поведенческие финансы - это... Что такое поведенческие финансы?

 поведенческие финансы

General subject: behavioral finance

Универсальный русско-английский словарь. Академик.ру. 2011.

Смотреть что такое "поведенческие финансы" в других словарях:

universal_ru_en.academic.ru

Поведенческие финансы - Википедия

Материал из Википедии — свободной энциклопедии

(перенаправлено с «»)Текущая версия страницы пока не проверялась опытными участниками и может значительно отличаться от версии, проверенной 14 октября 2014; проверки требуют 20 правок. Текущая версия страницы пока не проверялась опытными участниками и может значительно отличаться от версии, проверенной 14 октября 2014; проверки требуют 20 правок.

Поведенческая экономика — это область экономики, которая изучает влияние социальных, когнитивных и эмоциональных факторов на принятие экономических решений отдельными лицами и учреждениями и последствия этого влияния на рыночные переменные (цены, прибыль, размещение ресурсов). Основным объектом изучения поведенческой экономики являются границы рациональности экономических агентов. Поведенческие модели, исследуемые в поведенческой экономике, чаще всего совмещают достижения психологии с неоклассической экономической теорией, охватывая целый ряд концепций, методов и областей исследования. Специалисты по поведенческой экономике интересуются не только происходящими на рынке явлениями, но и процессами коллективного выбора, которые также содержат элементы когнитивных ошибок и эгоизма при принятии решений экономическими агентами.

История[ | ]

В начале своего развития экономическая наука была тесно связана с психологией. Так, например, Адам Смит в своей «Теории нравственных чувств» предлагал психологическое объяснение поведения индивида, описывая такие понятия, как «честность» и «справедливость», а теория полезности И. Бентама имеет под собой психологическую основу. Однако с развитием неоклассической экономической теории экономисты взяли за образец развития методологию естественных наук, когда поведение объекта (в данном случае экономическое поведение) выводится из неких заранее установленных предпосылок о природе человека. Речь идет о концепции «экономического человека» (RREEMM), в которой человеческое поведение считается полностью рациональным. Практически одновременно со своим возникновением данная концепция подверглась сильной критике. Позже многие авторитетные сторонники неоклассической экономической теории (Ф. Эджуорт, В. Парето, И. Фишер) использовали более сложные с точки зрения психологии концепции.

Возникновение экономической психологии[ | ]

Возникновение и развитие экономической психологии в 20 веке благодаря работам Г. Тарда, Дж. Катоны, Л. Гараи позволило модифицировать исходную модель человека: получили признание модели ожидаемой полезности и модели межвременной полезности, на основе которых стало возможно выдвигать доступные для проверки гипотезы о процессе принятия решений в условиях неопределенности и разнесенном во времени выборе. В ходе тестирования гипотез были обнаружены и многократно повторены аномалии выбора, которые в дальнейшем послужили развитию науки. В частности, лауреатом Нобелевской премии

encyclopaedia.bid

Поведенческие финансы: сосредоточение на собственной ценности

[ad_1]

Введение

Объем исследований в области поведенческого финансирования вырос за последние годы. Поле содержит понятие финансов, экономики и психологии для понимания поведения людей на финансовых рынках, формирования выигрышных инвестиционных стратегий.

КОНЦЕПЦИЯ ПОВЕДЕНИЯ ФИНАНСОВ

Поведенческие финансы — это изучение влияния психологии на поведение финансовых практикующих и соответствующее влияние на рынки. Основной целью инвестиции являются зарабатывать деньги. Мы обычно предполагаем, что инвесторы всегда действуют так, чтобы максимально рационально возвращать их возвращения. Эффективная рыночная гипотеза (EMH), центральная предложение финансов за последние тридцать п & # 39; пять лет опирается на предположение о рациональности. Но было доказано, что люди руководствуются столько же эмоциями, сколько холодной логикой и эгоизмом. Хотя эмоции, такие как страх и жадность, часто играют важную роль в плохих решениях, существуют и другие причины, такие как когнитивные предубеждения, эвристика (абректоры), которые заставляют инвесторов неправильно анализировать новую информацию об акциях или валюту, а потом чрезмерно реагировать или реагировать . Поведенческие финансы — это изучение того, как эти психические ошибки и эмоции могут вызвать переоценку или недооценку запасов или валюты, а также создать инвестиционные стратегии, которые дают преимущество другим инвесторам.

Я хотел бы вынести модель поведения рационального инвестора. Этот рациональный инвестор, как предполагают, действует рационально следующим образом:

o принимает решение максимизировать ожидаемую полезность.

o Полностью осведомлена с о & # 39; объективной информацией.

o отсутствие каких-либо искажений суждения на основе эмоций.

Следует иметь в виду, что риск не только эт & # 39; связан с перемещением цен на доллары, золото, нефть, товары, компании и облигации. Она также скрывается внутри нас — таким образом, когда мы неправильно толкуем информацию, обманываем себя мыслью, что мы знаем больше, чем мы, и чрезмерно реагируем на рыночные колебания. Информация бесполезна, если мы неправильно ее переводе или позволит эмоциям распространять наш суд. Люди бывают иррациональными по инвестициям. Правильные модели поведения совершенно необходимы для успешного инвестирования, поэтому для успешного финансирования необходимо преодолеть эти тенденции. если мы можем распознать эти разрушительные побуждения, мы можем их избежать. Поведенческие финансы сочетает в себе дисциплины по экономике и психологии, специально для изучения этого явления.

КОНЦЕПЦИЯ ПУЖИНИВ НА АКЦИОНЕРНЫЙ РЫНОК

Спекулятивный пузырьков происходит тогда, когда действия участников рынка приводит к тому, что цены на акции отклоняются от их финансовой оценки в течение длительного периода времени. Спекулятивные пузыри трудно объяснить рациональной поведением торговли, и были выдвинуты теории для объяснения психологии рынка через поведенческие финанси1. Они наводят на мысль, что когда значительная часть торговой активности на рынке характеризуется положительной поведением обратного н & # 39; связи, это может привести к тому, что цены на активы отодвинуты от финансовой оценки. Это отклонение цен гарантирует рациональным инвесторам торговлю в одном направлении.

Спекулятивные торги базируются на инвесторах & # 39; частная информация, проводимая сегодня, и предназначена обеспечить инвесторов более высокий доход в следующем периоде, когда эта частная информация полностью раскрыта на рынке. Это предполагает положительную корреляцию прибылей, поскольку рынок включает информацию в цену. Торги, д & # 39; связанные с реструктуризацией или хеджированием портфеля, не является информационной базой, и случаются, когда трейдер может увеличить (или уменьшить) свой фондовый содержание, покупая (или продавая) часть своего фонда. Это будет достигнуто путем увеличения (или уменьшения) цены акций, чтобы вызвать противоположную сторону торговли.

ФОКУС НА ВНУТРЕННЕМ ЦЕННЫЕ

Какие последствия для корпоративных менеджеров? Считается, что подобные отклонения на рынке делают еще более важным для руководителей компании понимания собственной стоимости его акций. Эти знания позволяют ему эксплуатировать любые отклонения, когда они происходят, и временно внедрять стратегические решения более успешно. Вот несколько примеров того, как корпоративные менеджеры могут воспользоваться преимуществами отклонений рынка:

o выпуск дополнительного акционерного капитала, когда фондовый рынок присваивает слишком высокую стоимость акций компании за их внутренней стоимости.

o Рекупуваты акции, когда рыночные цены ниже по отношению к их внутренней стоимости.

o Оплата за приобретение акций вместо наличных средств, когда рынок переоценивает их относительно их внутренней стоимости.

Необходимо иметь в виду две вещи по этому аспекту отклонений на рынке.

Во-первых, эти решения должны быть основаны на прочной бизнес-стратегии, направленной на цель создания акционерной стоимости.

Во-вторых, менеджеры должны быть осторожными из анализов, которые требуют освещения отклонений на рынке. Кроме того, отклонения должны быть значительными как по размеру, так и по продолжительности. При условии, что цена акций компании исторически вернется к своей внутренней стоимости в долгосрочной перспективе, менеджеры получат выгоду от использования метода дисконтированных денежных потоков для принятия стратегических решений.

Таким образом, можно подытожить, что для принятия стратегических деловых решений, доказательств, явно свидетельствуют о том, что рынок отражает внутреннюю ценность.

INVESTING IRRATIONALITIES

Часто турбулентность на рынке не эт & # 39; связана ни с одним мыслимым событием, а с психологией инвестора. Справедливую количество портфельных убытков можно проследить по выбору инвестора и причины их возникновения. Я хотел бы указать на некоторые способы, с помощью которых инвесторы немисливо расстроят проблемы на себе:

Herding

Это серьезный грех в инвестировании, и эта тенденция следовать за толпой и зависеть от направления других, именно так возникают проблемы на фондовом рынке . Существует два действия, которые обусловлены стадным менталитетом:

o Паническая покупка

o Продажа паники

Проведение редкого лечения

Некоторые инвесторы, молятся о сторнирования своих запасов, держат их, другие инвесторы, которые занимаются ограниченными доходами , продают акции с большим долгосрочным потенциалом. Одна из больших иронизмы инвестиционного мира заключается в том, что большинство инвесторов не хотят рисковать при достижении лизинга, а становятся любителями риска, когда пытаются избежать убытков.

Если мы перемещаем наш рисковый капитал в инвестиции с высоким риском, мы противоречивые каждом правилу благоразумия, который предоставляет фондовый рынок и требует дополнительных проблем.

ПРОБЛЕМЫ

Одно из важнейших проблем в "поведенческой финансировании" — это то, есть допуски, которые делают инвесторы реалистичными или нет.

Концепция можно объяснить с помощью примера. Пусть мы будем считать, что господин X инвестирует и управляет своим портфелем на эффективном рынке. Здесь только секунды доступны для ответа на новости. Существует множество факторов, влияющих на решение господина Х. Кроме того, эти факторы могут повлиять друг на друга. Как Х может привести правильные предложения, когда информация обновляется очень часто? Вероятно, X работает на комп & # 39; компьютеров, через день, на который установлена ​​программа функций полезности для своей работы. Каждое решение р-на Х основывается на расчетах его комп & # 39; ютера. Как только портфель перебалансуеться, программа функционирования комп & # 39; компьютеров анализирует новые альтернативы. Этот процесс продолжается и продолжается в течение дня. Очевидно, господин их не показывает никакой радости, когда он побеждает и не паникует, когда он теряет. Может человеческий мозг вести себя так, как это? Мы знаем, что человеческий мозг может в любое время овладеть лишь семь информационных частей.

Итак, как может кто-то, возможно, поглощает всю необходимую информацию и правильно обрабатывает ее? Люди используют упрощая эвристика (ярлыки), чтобы контролировать сложность полученной информации. Психологические исследования показали, что человеческий мозг часто использует ярлыки для решения сложных проблем. Эти эвристики являются правилами или стратегиями обработки информации, которые помогают найти быстрое, но не необходимо оптимальное решение. Когда информация упростится до управляемого уровня, люди используют юрисдикцию эвристики. Эти ярлыки нужны, чтобы как можно быстрее решить вопрос принятия решений. Эвристика также используется для быстрого вынесения предложения, однако они также могут систематически искажать суждения в определенных ситуациях.

SIMPLIFYING BIAS

Первым шагом в уменьшении сложности является упрощение решения. Однако это также добавляет риска достижения нерационального выводу, без одной осторожности.

MENTAL ACCOUNTING

Люди сосредоточены на одном аккаунте (скажем, покупки акции x), в частности, когда взвешивает Кстати, взаимосвязи & # 39; связь с другими обязательства & # 39; язаннями или счетами (например, покупка акций Y) обычно игнорируется. Я хотел бы объяснить это с помощью иллюстрации. Например, компания A производит купальники, а компания B выпускает плаще. Обе компании являются новыми, чрезвычайно эффективными и инновационными, поэтому приобретение акций этих компаний является выгодным предложением. Финансовая выгода, однако, во многом зависит от того, в обоих случаях Компания А производить огромные прибыли, если погода будет хорошо, тогда как компания В будет терять, хотя это эт & # 39; связано с его минимальным управлением. Ситуация меняется в случае плохой погоды. При умственном учета любая инвестиция является рискованной, когда оказывается в неплатежеспособности. Но если учесть взаимное влияние фактора неопределенности, то есть погоду, тогда комбинация обоих акций станет прибыльной, и в то же время надежными инвестициями.

ОБРАЩЕНИЕ отдых

Не все имеют одинаковую информацию. Некоторые люди предпочитают видеть новости о CNBC TV 18 NDTV PRFIT. Но другие могут хотеть увидеть сериалы STAR PLUS. Очевидно, что первый может иметь больше информации, чем второй.

ПРЕДСТАВИТЕЛЬСТВО

Это один из умных ярлыков, которые затрудняют инвесторов правильно анализировать новую информацию. Он помогает мозгу организовать и быстро обрабатывать большой объем данных, но может инвесторов чрезмерно реагировать на старую информацию. Например, если компания неоднократно получает убытки, инвесторы разочаровываются с прошлыми данными, а затем могут чрезмерно реагировать на прошлую информацию, игнорируя действительные признаки восстановления. Таким образом, фондовый фонд недооценивается из-за этого предубеждения.

ИСКЛЮЧЕНИЯ

Под парадигмой традиционной финансовой экономики считается, что лица, принимающие решения, рациональные и максимизируют полезность. Предположение о рациональные ожидания просто предположением — предположению, которое может оказаться неправдой.

Поведенческие финансы имеет потенциал быть ценным дополнением к традиционным финансовых теорий при принятии инвестиционных решений. Следующие основы поведенческих финансов дают нам представление о недостатках, которых надо избегать. Это те вызовы, которые нужно преодолеть и решить.

1. Гипотеза Хабриса: это тенденция быть более оптимистичной. Это эт & # 39; связано с психологическими предубеждениями. Инвестор получает движение от импульса, сформированного на рынках в последнее время.

2. Теория овец: это явление, где все инвесторы работают в одном направлении. Они следят за стадом — не добровольно, но во избежание их растопки.

3. Впечатления от потери: он говорит, что инвесторы занимают больший риск, когда наносят ущерб убытки. Таким образом, психическая страдания, д & # 39; связана с данной потерей больше, чем ментальная вознаграждение от прироста такого же размера.

4. Якорь: это заставляет инвесторов реагировать на новую информацию. Это может привести к тому, что инвесторы ожидают, что заработок компании соответствовать историческим тенденциям, приведет к возможным реакций на изменения тенденций.

5. Обрамление: это говорит о том, что поведение людей зависит от способа их решения. Даже та же проблема, обрамленная различными способами, может заставить людей делать разные варианты.

6. Чрезмерная уверенность: именно это заставляет людей думать, что они знают больше, чем они делают. Это заставляет инвесторов переоценить свои прогнозные навыки и считают, что они могут время на рынке.

СООТВЕТСТВИЕ ИНДИЙСКИХ АКЦИОНЕРНЫХ РЫНКОВ

Поведенческие финансы имеют определенные подсказки и, кажется, подошли к нынешнему захвата IPO по индийских рынков. Ментальность стада очевидна в борьбе за акции. Как положительная информация о поступлении избыточных подписки, больше инвесторов входят в победу. Когда цены на акции начинают расти, все думают об одном и том же: я собираюсь продать на листинг и сэкономить прибыль. Может деньги делать так просто? Есть ли жизнь и финансовые рынки настолько предсказуемыми? Инвесторы, которые будут продавать акции, увидят, как только они получат выделения. Становым менталитет будет на работе с людьми, которые пытаются продавать быстрее, чем сосед, таким образом снижая фондовое значения на более быстром уровне. Жадность, которая становится кладбищем. Надо понять, что нет никаких ярлыков для заработка. Нужно упорно трудиться и терпеть.

Считается, что идеальное применение Поведенческого финансирования может сделать индийского инвестора успешным, уменьшая количество ошибок. Даже если мы научимся выявлять некоторые общие психологические и познавательные ошибки, которые слышат даже мудрого профессионала по инвестициям, этого может хватить. Проще говоря, экономическая теория начинается с несовершенной основной предпосылки, что инвестор является рациональным существом, который всегда будет действовать, чтобы максимизировать свою финансовую выгоду. Но мы не рациональные животные, мы — люди.

На фондовых рынках, поведенческие финансы могут помочь объяснить такие ситуации, как почему мы держимся на акции, которые совпадают, дури продают запасы, растут, смешно превышают запасы, сползают в конце и никогда не находят нашу правильную цену на покупку и продажу запасов.

Приведем пример недавнего открытия газа промышленностями Reliance. Акция начинает раздувать, когда все начинают покупать эти новости. Газеты начинают мигать истории о размере такого открытия.

Но давайте проанализируем ситуацию, не становясь жертвой психической эвристики. Газ был открыт, но такую ​​же требует бурения, занимает много времени и денег. Какое качество газа? Сколько скважи потребуется для бурения? Сколько времени это займет? Сколько денег нужно будет, и планы будут финансироваться одинаково? Насколько легко это сделать, чтобы получить то же самое? Это все важные и актуальные вопросы. В это время отставание существует столько неопределенностей, которые придется пройти через компанию, прежде чем прибыль будет нажито. Однако аналитики начали прогнозировать будущую рентабельность Reliance, и с такими надеждами инвесторы начинают покупать акции при растущих ценах.

Таким образом, психическая эвристика работает, когда мозг принимает ярлык в обработке информации но не обрабатывает полную информацию и ее последствия. Таким образом, поведенческие финансы играют ключевую роль на рынке индийских капиталов.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Знание эвристики поможет инвесторам, которых они невыносимы, и это поможет им в определенной степени нейтрализовать искажение в восприятии и ассимиляции информации. Это, в свою очередь, поможет инвестору принять рациональное решение и получить преимущество перед другими не такими, настолько рациональными инвесторами.

Более исследований по поведенческого финансирования должно иметь место не только в ценах на активы, но также в таких отраслях, как оценка проектов и инвестиционные решения и другие сферы корпоративных финансов, чтобы менеджеры могли избегать улова решений. Психология и иррациональное поведение на финансовых рынках. Поведенческие финансы являются релевантными многими способами. Он воспитывает инвесторов о том, как избежать предубеждений, разрабатывая долгосрочные и краткосрочные стратегии, направленные на использование предубеждений; и осознавая, что лица, принимающие решения на финансовых рынках, являются людьми с предубеждениями. Мы также должны осознать, что скрыто предположение о поведенческих финансов заключается в том, что их находки на индивидуальном уровне масштабируются на уровне рынка.

[ad_2]

rinrf.ru

Prostoy-Site | Все права защищены © 2018 | Карта сайта